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　　印花稅：或?yàn)楣芍钙谪浲瞥鲎鰷?zhǔn)備

　　昨日據(jù)傳，在股指期貨推出(4月19日)前夕，為公平公正交易將恢復(fù)雙邊征收證券交易印花稅，調(diào)整時(shí)點(diǎn)可能在4月中旬。此外預(yù)期印花稅調(diào)整的一個(gè)理由是，在股指期貨推出前夕通過(guò)印花稅的“利空”打壓，有利于此后股指期貨和證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　國(guó)稅總局負(fù)責(zé)人昨日并未對(duì)印花稅調(diào)整的時(shí)間和計(jì)劃予以置評(píng)，只表示，從歷史看印花稅調(diào)整的節(jié)奏通常是每隔兩年半調(diào)整一次，但并不絕對(duì)。資料顯示，此前最后一次印花稅調(diào)整發(fā)生在2008年9月9日，滬深兩市將交易印花稅從雙邊征收15‰,調(diào)整為賣方單邊征收15‰，至今已相隔18個(gè)月。

　　業(yè)內(nèi)專家分析指出，印花稅政策是否調(diào)整與股指期貨推出沒(méi)有必然聯(lián)系，當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，印花稅政策應(yīng)維持穩(wěn)定。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)認(rèn)為，上述傳聞早在今年初就有，但目前并無(wú)必要對(duì)印花稅進(jìn)行調(diào)整。賀強(qiáng)表示，印花稅征收的多少取決于市場(chǎng)活躍程度，而股指期貨推出初期規(guī)模較小，隨著股指期貨交易規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)“雙方向”交易都更加活躍，此時(shí)印花稅總額也自然會(huì)大大增加。

　　券商人士表示，經(jīng)驗(yàn)表明股指期貨推出前后的交易會(huì)趨于頻繁，如此前的韓國(guó)和日本，而雙向征收有利于抑制頻繁交易的沖動(dòng)，但從目前市場(chǎng)走勢(shì)和基本面看，中國(guó)采取雙向征收或者提高稅率的政策時(shí)機(jī)尚不成熟。

　　首先，近期市場(chǎng)處在震蕩整理甚至下行格局，在針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、銀行資本金等利空消息尚未釋放完畢之前，政府雙向征收印花稅或者提高稅率，無(wú)疑將直接重創(chuàng)市場(chǎng)信心。其次，目前股票市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)的跡象。并且從監(jiān)管部門角度出發(fā)，近期市場(chǎng)震蕩整理，但企業(yè)融資卻非常順利，沒(méi)有必要給市場(chǎng)帶來(lái)額外的外部沖擊，影響整個(gè)市場(chǎng)的基本穩(wěn)定和核心職能的發(fā)揮。

　　準(zhǔn)備金率：再次上調(diào)可能性大

　　對(duì)于本周末央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的傳聞，央行新聞處相關(guān)人士表示“不對(duì)外部傳言做評(píng)論，以央行官網(wǎng)公開(kāi)信息為準(zhǔn)”，分析人士的觀點(diǎn)則并不統(tǒng)一。

　　東莞證券銀行業(yè)分析師寧宇認(rèn)為，從貨幣市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，不是特別利好上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。首先，現(xiàn)在貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性有所降低，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度也比較大。其次，3月份我國(guó)有80億美元的貿(mào)易逆差，外匯占款因素減少了不少。第三，從目前了解到的銀行方面的消息來(lái)看，許多銀行3月份收緊了信貸投放力度，有利于緩解前期市場(chǎng)上過(guò)多的流動(dòng)性。因此總的來(lái)看目前市場(chǎng)上的流動(dòng)性是稍微緊張的，調(diào)存款準(zhǔn)備金率的緊迫性不強(qiáng)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性已經(jīng)降低。

　　國(guó)泰君安投資報(bào)告認(rèn)為，基于出口超預(yù)期，報(bào)告認(rèn)為外匯占款將顯著上升，準(zhǔn)備金率年內(nèi)或?qū)?次上調(diào)。而基于經(jīng)濟(jì)將全面過(guò)熱的預(yù)期，認(rèn)為上半年貸款利率即有上調(diào)可能，最可能的時(shí)點(diǎn)是4月下旬。

　　申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，由于存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)16.5%，繼續(xù)大幅度上調(diào)的可能性已經(jīng)不大，預(yù)期年內(nèi)可能再上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)如果出現(xiàn)以下兩種情況，存款準(zhǔn)備金率被迫大幅度走高的概率將明顯增加：一是信貸控制還是難以達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)；二是熱錢流入等原因?qū)е峦鈪R占款再次趨勢(shì)性大幅度增加。