作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體，企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)最能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡。截至今天，滬深兩市1013家已公布季報(bào)的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)672.3億元，扭轉(zhuǎn)了凈利潤(rùn)持續(xù)環(huán)比下滑的趨勢(shì)。同時(shí)，財(cái)政部和國(guó)資委公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有企業(yè)的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了環(huán)比回升的良好跡象。
財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，1—3月，全國(guó)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)2177億元，同比雖下降36.8%，但降幅比1—2月縮小6.9個(gè)百分點(diǎn)；一季度與去年四季度環(huán)比增長(zhǎng)1.2倍，3月比2月環(huán)比增長(zhǎng)95.9%。在關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)中，1—3月，石化、施工房地產(chǎn)行業(yè)盈利水平提高；煤炭、煙草等行業(yè)效益相對(duì)穩(wěn)定；機(jī)械和汽車(chē)行業(yè)降幅減緩。納入快報(bào)范圍的中央管理企業(yè)和中央部門(mén)所屬企業(yè)中有116戶實(shí)現(xiàn)盈利，盈利總額為2053億元，盈利面為65.5%。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融日前在博鰲亞洲論壇上說(shuō)，今年3月份，中央企業(yè)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)已出現(xiàn)明顯回升，利潤(rùn)同比上升26％，環(huán)比上升86％。據(jù)他介紹，3月份，中央企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降5.4％，但環(huán)比上升25％。他表示，中國(guó)政府采取的應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的“過(guò)冬”措施已得到反應(yīng)。
截至4月27日，已有1421家上市公司披露了2008年年報(bào)，合計(jì)凈利潤(rùn)7666億元，同比下降15.88%。環(huán)比和同比的一增一減顯示，國(guó)家出臺(tái)的系列經(jīng)濟(jì)刺激政策已初見(jiàn)成效。
股市一直被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，隨著上市公司2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)的披露，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡正逐漸清晰，年報(bào)、一季報(bào)數(shù)據(jù)中的一些“亮點(diǎn)”，正顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極變化。
業(yè)績(jī)同比下滑，但一季度環(huán)比趨升
本周，上市公司2008年年報(bào)及今年一季報(bào)披露進(jìn)入收官階段。從已披露報(bào)表的情況看，受全球金融危機(jī)等多重因素的影響，上市公司業(yè)績(jī)整體出現(xiàn)明顯下滑。
據(jù)天相投資顧問(wèn)公司的統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，滬深兩市共1421家上市公司披露了年報(bào)。其中，1238家公司去年實(shí)現(xiàn)盈利，占比87.12%。已披露年報(bào)公司去年凈利潤(rùn)合計(jì)7666億元，較上年同期下降15.88%。
如果分單個(gè)季度來(lái)看上市公司業(yè)績(jī)的變化，在整個(gè)2008年呈現(xiàn)加速下滑的趨勢(shì)。天相投資研究員王巍峰分析，以2007年和2008年每個(gè)季度均有數(shù)據(jù)的1397家公司作為比較樣本，這些公司在2008年一季度至四季度，每個(gè)單季凈利潤(rùn)同比增速分別為14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%，單季增速明顯回落。
值得欣慰的是，這一加速下滑趨勢(shì)有望在今年一季度得到緩解。截至4月27日，兩市共1013家上市公司披露一季報(bào)，其中773家公司今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利，占比76.31%。已披露一季報(bào)公司今年一季度凈利潤(rùn)合計(jì)672.3億元，雖然同比仍然下降了25.76%，但和去年四季度的虧損46.33億元相比，已有明顯好轉(zhuǎn)。
企業(yè)現(xiàn)金流增長(zhǎng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力
云南銅業(yè)日前公布的年報(bào)顯示，由于銅價(jià)的大幅下跌，去年該公司虧損近28億元。這其中，因計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所造成的損失就達(dá)17.50億元，占到年度虧損的六成多。
存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，這個(gè)聽(tīng)起來(lái)有些專(zhuān)業(yè)的詞匯，最近卻頻頻進(jìn)入投資者的眼球。在去年全球商品市場(chǎng)巨幅震蕩的影響下，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備成為影響上市公司業(yè)績(jī)的重要因素。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2007年年報(bào)中，資產(chǎn)減值損失占上市公司凈利潤(rùn)的比例約為15%，而在2008年這一比例卻達(dá)到了50%。其中，有色金屬行業(yè)“受傷”最深。此外，化工、房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑建材等行業(yè)的上市公司，也由于提取了巨額的減值準(zhǔn)備，業(yè)績(jī)水平因而大受影響。
不過(guò)，值得投資者重視的是，計(jì)提充分的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，有利于上市公司在未來(lái)放下包袱，輕裝上陣，為今后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)埋下伏筆。從上市公司報(bào)表情況看，在收入和利潤(rùn)下滑的同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻出現(xiàn)了顯著回升。中信證券(24.57,0.63,2.63%)認(rèn)為，隨著一些商品價(jià)格的企穩(wěn)和資本市場(chǎng)的回暖，未來(lái)上市公司的資產(chǎn)減值損失會(huì)明顯回落。而鋼鐵、機(jī)械、房地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)在去年四季度縮減采購(gòu)、消化庫(kù)存，所以經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流快速回升，雖然這還不能理解為盈利狀況的好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)金流增長(zhǎng)可以增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下是一種好的現(xiàn)象。
關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程，市場(chǎng)抱有信心
盡管從去年到今年一季度，上市公司業(yè)績(jī)整體出現(xiàn)下降，但其中也不乏“靚麗”的報(bào)表。數(shù)據(jù)顯示，598家公司在2008年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占已披露年報(bào)上市公司的42%。在已披露季報(bào)的上市公司中，也仍有349家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。分行業(yè)看，年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶拔逦坏男袠I(yè)分別是通信、煤炭、銀行、農(nóng)林牧副漁和信托，季報(bào)中則是石化、通信、醫(yī)藥、建筑和貿(mào)易等板塊表現(xiàn)突出。
對(duì)于投資者而言，可能更關(guān)心的是未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。目前，已有數(shù)百家上市公司預(yù)告了今年中期的業(yè)績(jī)情況，雖然業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)或扭虧為盈的“報(bào)喜”公司在數(shù)量上并未占多數(shù)，但卻集中在建筑業(yè)、生物醫(yī)藥、交通運(yùn)輸、電器、農(nóng)林牧副漁等行業(yè)。這表明，在國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策的帶動(dòng)下，一些行業(yè)已率先出現(xiàn)明顯的回暖跡象。
如果從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，則有明顯“上游冷、下游熱”的現(xiàn)象，信息設(shè)備、家電、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的毛利率回升很快，已處于歷史較高水平；與此同時(shí)，鋼鐵、有色金屬、電力、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)卻仍在低谷中。專(zhuān)家認(rèn)為，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中的正�，F(xiàn)象，一般而言，下游產(chǎn)品的需求變化超前于經(jīng)濟(jì)周期，中上游產(chǎn)品需求的波動(dòng)則往往會(huì)有滯后。
摩根大通中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄認(rèn)為，2008年的年報(bào)更多地反映的是第三、四季度，特別是第四季度的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)無(wú)論好壞，市場(chǎng)早有準(zhǔn)備。所以從表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)并未受到多少紛擾。去年第四季度是環(huán)比的底，今年一季度是同比的底，市場(chǎng)還是充滿信心的。
中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理于軍則認(rèn)為，目前中信覆蓋重點(diǎn)公司2009年盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值為17.11%，相對(duì)于去年有明顯回升。 |
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