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　　營(yíng)業(yè)稅率下調(diào)不僅影響銀行本身的利潤(rùn)，還會(huì)產(chǎn)生多重利好：使得銀行有能力加大貸款投放力度，促經(jīng)濟(jì)發(fā)展；同時(shí)銀行收益增加促使銀行股發(fā)力，帶動(dòng)股市上揚(yáng)，從側(cè)面拉動(dòng)內(nèi)需。

　　12月8日，滬市A股市場(chǎng)銀行股突然集體大漲，其中浦發(fā)漲幅最大，達(dá)到8.84%;招行緊隨其后，漲幅達(dá)到8.27%。據(jù)悉，銀行股的集體大漲得益于銀行營(yíng)業(yè)稅下調(diào)的傳聞，該消息稱(chēng)明年銀行營(yíng)業(yè)稅有望下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，從5%調(diào)至3%。在隨后的幾天，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與各大研究機(jī)構(gòu)分析師對(duì)此事紛紛給予正面評(píng)價(jià)，認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)銀行稅賦負(fù)擔(dān)較重，在大幅度降息的背景下調(diào)整營(yíng)業(yè)稅，有助于緩解銀行盈利的壓力。

　　在11日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，中央提出了實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅的要求，其中重要的一條就是增值稅轉(zhuǎn)型明年全面展開(kāi)，預(yù)計(jì)減稅規(guī)模達(dá)1200億元。營(yíng)業(yè)稅將逐步改革，把目前征收營(yíng)業(yè)稅的部分行業(yè)逐漸納入增值稅體系。據(jù)此，以銀行為主的金融服務(wù)業(yè)2009年業(yè)績(jī)預(yù)期有望大增。

　　營(yíng)業(yè)稅率下調(diào)政策

　　"正在醞釀中"

　　隨著滬市A股市場(chǎng)銀行股的集體大漲，市場(chǎng)指向其得益于消息面的利好，一條有關(guān)銀行營(yíng)業(yè)稅下調(diào)的消息隨即浮出水面。該消息稱(chēng)，有關(guān)部門(mén)正在醞釀下調(diào)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)稅稅率，商業(yè)銀行可以用減稅部分補(bǔ)充資本金，從而提高銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　根據(jù)現(xiàn)行《營(yíng)業(yè)稅暫行條例》的規(guī)定，對(duì)銀行貸款利息收入、手續(xù)費(fèi)收入要全額征收營(yíng)業(yè)稅，對(duì)轉(zhuǎn)貸外匯業(yè)務(wù)按貸款利息收入差額征收、對(duì)證券投資收入按差額征收，法定稅率為5%；按此營(yíng)業(yè)稅征收標(biāo)準(zhǔn)，銀行實(shí)際稅率在40%以上。而相對(duì)于國(guó)際同業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)外的銀行大都無(wú)此稅項(xiàng)。

　　而在促使銀行營(yíng)業(yè)稅下調(diào)的因素中，至關(guān)重要的一條就是最近兩三個(gè)月央行頻繁的降息措施。今年央行已連續(xù)4次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)利率水平，其中一年期存款利率累計(jì)下調(diào)162個(gè)基點(diǎn)，相應(yīng)貸款利率累計(jì)下調(diào)了189個(gè)基點(diǎn)。利率的調(diào)整，使金融機(jī)構(gòu)的利差大為縮小，據(jù)測(cè)算，4次降息后金融機(jī)構(gòu)存貸款利差縮小了33-49個(gè)基點(diǎn)。利差收入作為銀行經(jīng)營(yíng)收入的主要來(lái)源，普遍影響到銀行2009年的盈利預(yù)期。目前較高的稅率水平，以及利差縮小的政策措施，無(wú)疑成為商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)。

　　在營(yíng)業(yè)稅率下調(diào)的消息透露后不久，市場(chǎng)立刻給予了正面回應(yīng)。在隨后的幾天，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與各大研究機(jī)構(gòu)分析師也對(duì)此事紛紛給予正面評(píng)價(jià)，認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)銀行稅賦負(fù)擔(dān)較重，在大幅度降息的背景下調(diào)整營(yíng)業(yè)稅，有助于緩解銀行盈利的壓力。

　　14家上市銀行

　　平均增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)

　　據(jù)中信證券最新研究報(bào)告稱(chēng)，銀行營(yíng)業(yè)稅率每下降1%，行業(yè)2009年凈利潤(rùn)增速可提高3.7%；營(yíng)業(yè)稅基由按總收入征收變?yōu)榘磧羰杖胝魇�，行業(yè)2009年凈利潤(rùn)增速可提高6.6%；稅率和稅基同時(shí)調(diào)整，行業(yè)2009年凈利潤(rùn)增速可提高8.4%。據(jù)此，中信證券銀行業(yè)分析師朱琰認(rèn)為，營(yíng)業(yè)稅的下調(diào)對(duì)銀行的利潤(rùn)將產(chǎn)生較大的利好。朱琰同時(shí)認(rèn)為，在上市銀行中，華夏、民生、深發(fā)展、浦發(fā)所受到的正面影響位居前四位，對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)稅率每下調(diào)1%，2009年凈利潤(rùn)增速分別提高6.1%、4.4%、3.9%和3.8%。

　　同樣對(duì)銀行營(yíng)業(yè)稅下調(diào)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度的還有國(guó)泰君安金融業(yè)分析師伍永剛。他表示，在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，降低銀行稅負(fù)可以提高銀行化解不良貸款，以增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力,這與此前央行大幅降息以降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力如出一轍。"政府釋放這樣的信號(hào)，表明政府對(duì)銀行的業(yè)績(jī)非常關(guān)注，不會(huì)隨意將銀行業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)。"

　　據(jù)國(guó)泰君安最新研究報(bào)告顯示，若下調(diào)銀行營(yíng)業(yè)稅，根據(jù)2008年前三季度上市銀行相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，可估算銀行營(yíng)業(yè)稅每下降1個(gè)百分點(diǎn)，14家上市銀行凈利潤(rùn)平均將增加2.63個(gè)百分點(diǎn)；若按照下調(diào)兩個(gè)百分點(diǎn)的預(yù)期，那么14家商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)將平均增長(zhǎng)可以達(dá)到5.26個(gè)百分點(diǎn)。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)金融業(yè)分析師溫春嶺也表示，下調(diào)營(yíng)業(yè)稅和今年年初下調(diào)名義所得稅都能起到提升銀行盈利水平的作用，從今年年初中資銀行名義所得稅率從33%下降至25%的效果來(lái)看，此次下調(diào)營(yíng)業(yè)稅同樣能起到增加銀行盈利能力的作用。

　　另?yè)?jù)消息稱(chēng)，此次銀行營(yíng)業(yè)稅率有望下調(diào)與加大內(nèi)需政策相關(guān)。為配合政府?dāng)U大內(nèi)需、促進(jìn)增長(zhǎng)、增加4萬(wàn)億元投資的保經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，各商業(yè)銀行紛紛表示擴(kuò)大信貸規(guī)模的計(jì)劃。例如，建設(shè)銀行此前表示，將在完成年度信貸計(jì)劃的基礎(chǔ)上，年底前再增加信貸投放300億至500億元；中信銀行表示將力爭(zhēng)年內(nèi)增加150億元信貸投放；農(nóng)業(yè)銀行在確保全年完成3600億元信貸計(jì)劃外，還將增加500億元信貸規(guī)模；中國(guó)銀行表示，將繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等相關(guān)領(lǐng)域的信貸投放，在鐵路、機(jī)場(chǎng)、公路和電力等重點(diǎn)行業(yè)投放金額將超過(guò)3000億元。同時(shí)，各家銀行也紛紛對(duì)明年新增信貸情況作出了規(guī)劃，重點(diǎn)還是集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生工程、"三農(nóng)"建設(shè)等領(lǐng)域。而在營(yíng)業(yè)稅率下調(diào)的判斷下，銀行明年的業(yè)績(jī)也將好于預(yù)期。

　　一箭雙雕

　　銀行股推動(dòng)股市起步

　　在這一消息的刺激下，12月8日滬深股市雙雙大漲，上證綜指和深證成指分別以2090.77點(diǎn)和7528.63點(diǎn)報(bào)收，較前一交易日上漲3.57%和3.43%。其中，銀行保險(xiǎn)板塊全線(xiàn)上漲，漲幅達(dá)5.23%，漲幅最大的浦發(fā)銀行上漲8.84%,招商銀行上漲8.27%，占據(jù)漲幅榜前列。

　　事實(shí)上，營(yíng)業(yè)稅率的下調(diào)不僅能幫助銀行減輕稅賦，彌補(bǔ)息差縮小空間，增加盈利能力，同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生多重利好：使得銀行有能力加大貸款投放力度，促經(jīng)濟(jì)發(fā)展；同時(shí)銀行收益增加促使銀行股發(fā)力，帶動(dòng)股市上揚(yáng)，從側(cè)面拉動(dòng)內(nèi)需。持有此種觀(guān)點(diǎn)的國(guó)泰君安金融業(yè)分析師伍永剛表示，營(yíng)業(yè)稅率的下調(diào)，確實(shí)能刺激股市，間接通過(guò)財(cái)富效應(yīng)增加消費(fèi)保經(jīng)濟(jì)。

　　"由于銀行屬于大市值，市場(chǎng)普遍擔(dān)心不良貸款增加將使銀行不堪重負(fù)，導(dǎo)致前段時(shí)間銀行股低迷，拖累了大盤(pán)。再加上國(guó)際上大部分成熟市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)稅已降為零。因此下調(diào)銀行營(yíng)業(yè)稅的可能性確實(shí)存在。不過(guò)，考慮到下調(diào)營(yíng)業(yè)稅涉及諸多利益復(fù)雜關(guān)系，從討論至實(shí)施恐怕還需一段時(shí)間。"伍永剛表示。他同時(shí)認(rèn)為，銀行估值相對(duì)較低，前段時(shí)間中小市值股票的漲幅明顯大于銀行股，導(dǎo)致銀行股估值相對(duì)較低。而一旦經(jīng)濟(jì)"保八"成功，2009年銀行凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)就有了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，銀行的潛在股息率將普遍大于1年期存款利率。

　　貸款中小企業(yè)

　　銀行營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠更大

　　雖然"身背"多重利好，但業(yè)內(nèi)對(duì)營(yíng)業(yè)稅率下調(diào)政策并非一致看好。由于營(yíng)業(yè)稅屬于地方稅種，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，國(guó)家也需要考慮地方財(cái)政的承受能力。同時(shí)國(guó)家剛剛頒布了金融"國(guó)九條"，對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)、減少不良資產(chǎn)率都有比較多的措施，因此某些分析人士表示，短期降低營(yíng)業(yè)稅的可能性不大。

　　海通證券銀行業(yè)分析師邱志承認(rèn)為，銀行5%的營(yíng)業(yè)稅是地方稅，是地方財(cái)政的重要收入之一，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，地方政府賣(mài)地收入大幅下降，再降低銀行營(yíng)業(yè)稅，地方政府難以接受。且目前銀行業(yè)盈利水平較高，ROE普遍在20%以上，政府減稅應(yīng)會(huì)優(yōu)先考慮經(jīng)營(yíng)困難的行業(yè)，而不是相對(duì)其他行業(yè)很賺錢(qián)的銀行業(yè)。

　　此外，一位商業(yè)銀行高層也對(duì)于降低商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)稅的問(wèn)題表示不樂(lè)觀(guān)，他認(rèn)為，耳聞?dòng)猩虡I(yè)銀行向政府相關(guān)部門(mén)提交過(guò)書(shū)面意見(jiàn)，但這項(xiàng)因素對(duì)銀行利潤(rùn)還要全面來(lái)看。雖然營(yíng)業(yè)稅下調(diào)將對(duì)銀行的利潤(rùn)產(chǎn)生直接的帶動(dòng)作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況的改善，不能靠稅率下調(diào)來(lái)實(shí)現(xiàn)，畢竟稅率下調(diào)是節(jié)流，而銀行利潤(rùn)更重要的是依靠開(kāi)源。

　　日前，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在"廣東銀行業(yè)中小企業(yè)金融服務(wù)工作會(huì)議"上透露，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款將獲得相關(guān)營(yíng)業(yè)稅減免的優(yōu)惠，同時(shí)，由于中小企業(yè)信貸所造成的呆、壞賬，在一定條件下銀行可以自主核銷(xiāo)，而不需要經(jīng)報(bào)批財(cái)政部門(mén)的常規(guī)做法，比較而言，其優(yōu)惠幅度會(huì)更大。