一個(gè)成功企業(yè)的身邊往往不乏優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資商的身影：從驚動(dòng)納斯達(dá)克的百度到制造首富神話的盛大，從開辟風(fēng)投新藍(lán)海的傳統(tǒng)企業(yè)如家到重新炒熱B2C概念的紅孩子……在這些企業(yè)賺得盆滿缽滿的時(shí)候，半島基金、軟銀亞洲、北極光等等這些風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的名字也注定要與它們聯(lián)系在一起。
《企業(yè)所得稅法》給創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以70％抵扣應(yīng)納稅所得額的有力支持，使創(chuàng)投企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)頓減，活力增強(qiáng)。有專家說，這絕對(duì)是一個(gè)重大利好，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)和被投資的中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展而言，都將起到極大的推動(dòng)作用。
風(fēng)險(xiǎn)巨大：做創(chuàng)投就像走鋼絲
提到創(chuàng)投企業(yè)，也許有些人覺得有點(diǎn)陌生。
其實(shí)，我們通常說的創(chuàng)投企業(yè)，也就是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。它們將資金投向創(chuàng)業(yè)企業(yè)，即中小科技企業(yè)，待所投資企業(yè)發(fā)育成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲得資本增值。
創(chuàng)業(yè)投資之所以也叫風(fēng)險(xiǎn)投資，是因?yàn)槠渫顿Y風(fēng)險(xiǎn)巨大。一位投資專家稱，在國(guó)外，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功率只有3%，97%的企業(yè)是失敗的。也就是說，作為一家創(chuàng)投企業(yè)，它必須要在某一家或某幾家成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上面獲取幾十倍甚至上百倍的回報(bào)，才能彌補(bǔ)它的虧損。
西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司總經(jīng)理梁海冰對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)體會(huì)尤深。
梁海冰所在的公司，是國(guó)內(nèi)較早從事中小型高新技術(shù)企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的企業(yè)。該企業(yè)目前管理的資金總額為3億元人民幣。截至2006年底，公司累計(jì)投資項(xiàng)目34家，累計(jì)投資額2億元，實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目退出13家，有力地扶持了一批極具成長(zhǎng)性的企業(yè)。
當(dāng)記者問到創(chuàng)投行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和艱難時(shí)，梁海冰的話匣子一下打開了。“我三天兩頭接受媒體的訪問，但很少有媒體真正關(guān)注、了解我們這個(gè)行業(yè)的艱難和辛酸。”在談到創(chuàng)投行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，梁海冰用了像“走鋼絲”、“如履薄冰”、“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”等詞來形容。
梁海冰說，創(chuàng)業(yè)投資存在著諸如產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、人員風(fēng)險(xiǎn)等很多風(fēng)險(xiǎn)。他們公司2000年看好《女友》雜志社的女友網(wǎng)，當(dāng)時(shí)投了117萬元，到2001年時(shí)，也就是僅1年時(shí)間，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，女友網(wǎng)也徹底“黃”了，錢也泡湯了。
梁海冰所在的公司投資的另一個(gè)項(xiàng)目，投資額達(dá)200萬元，由于被投資方通過關(guān)聯(lián)交易等手段，轉(zhuǎn)走了企業(yè)的利潤(rùn)，最后基本上也算失敗了。
該公司向某軟件企業(yè)投了3000萬元，但因?yàn)楸煌顿Y對(duì)象經(jīng)營(yíng)管理不善，也賠了錢，現(xiàn)在能剩下的資產(chǎn)還不到1500萬元。
說到與被投資對(duì)象的關(guān)系時(shí)，梁海冰用了兩個(gè)詞來形容：“天使”和“魔鬼”。他說，在對(duì)中小型高新企業(yè)投資之前或之初時(shí)，他們?cè)诒煌顿Y對(duì)象眼里，是絕對(duì)的“天使”，是非常受歡迎的人。而一旦投資行為發(fā)生后，要對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行管理和規(guī)范時(shí)，那么創(chuàng)投企業(yè)在被投資對(duì)象眼里，就很可能成為“魔鬼”。
梁海冰感慨道，因?yàn)樵谀壳�，境�?nèi)一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺乏誠(chéng)信，比如做一些小動(dòng)作，投資者就很難獲利，有時(shí)還會(huì)賠錢。在投資之前，投資企業(yè)是強(qiáng)勢(shì)群體，而投完之后，就變成了弱勢(shì)群體。
一位投資家稱，中國(guó)的創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展尤其艱難。在國(guó)外，創(chuàng)投企業(yè)的錢是募集的，而在我國(guó)，創(chuàng)投企業(yè)的錢全是股東的。在資金的“出口”方面，國(guó)外很多國(guó)家都有自己的“創(chuàng)業(yè)板”，這些企業(yè)已經(jīng)度過嬰兒期，投資者風(fēng)險(xiǎn)較小，而我國(guó)卻沒有“創(chuàng)業(yè)板”，這就造成了創(chuàng)投資金的“出口”不暢。因此，我國(guó)很多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目都被國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司搶走了，實(shí)在令人惋惜。
分析人士認(rèn)為，自國(guó)務(wù)院辦公廳1999年轉(zhuǎn)發(fā)的十部委《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》后，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有了一定的發(fā)展。但由于配套法規(guī)未能出臺(tái)，到2000年8月以后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的數(shù)量就開始下降，創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入了“寒冬”。在隨后的幾年中，我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)每年負(fù)增長(zhǎng)20%，剩下的企業(yè)屈指可數(shù)。
70%抵扣：新政促創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展
據(jù)有關(guān)專家介紹，過去一二十年，我國(guó)對(duì)創(chuàng)投企業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠的只有一些地方性法規(guī)，如對(duì)創(chuàng)投企業(yè)實(shí)行稅收返還或政策性補(bǔ)貼等。而在全國(guó)性法規(guī)中，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)沒有特別的稅收優(yōu)惠政策。近幾年，我國(guó)開始重視創(chuàng)業(yè)投資，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)有了一定的財(cái)稅關(guān)照。
1999年，科技部等部門制定的《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》，曾提出“研究制定有利于風(fēng)險(xiǎn)投資（即創(chuàng)業(yè)投資）發(fā)展的財(cái)稅、金融扶持政策”。2002年出臺(tái)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》又規(guī)定：“國(guó)家運(yùn)用稅收政策鼓勵(lì)各類依法設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的投資�！�2005年11月15日，國(guó)家發(fā)改委等十部委發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，明確了對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收扶持等政策。
2007年2月，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅[2007]31號(hào)）。該通知對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的優(yōu)惠政策作了具體的規(guī)定：對(duì)投資中小型高新技術(shù)企業(yè)的投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。該通知所指的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必須滿足以下主要條件：一、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年）；二、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資的中小高新技術(shù)企業(yè)職工人數(shù)不超過500人，年銷售額不超過2億元，資產(chǎn)總額不超過2億元；三、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請(qǐng)投資抵扣應(yīng)納稅所得額時(shí)，所投資的中小高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)須占本企業(yè)銷售額的5%以上（含5%），技術(shù)性收入與高新技術(shù)產(chǎn)品銷售收入的合計(jì)須占本企業(yè)當(dāng)年總收入的60%以上（含60%）。
2008年1月1日開始實(shí)施的《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例，為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展提供了法律保障�！镀髽I(yè)所得稅法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額�！镀髽I(yè)所得稅法實(shí)施條例》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以股權(quán)投資方式投資2年以上，按投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。
“新《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例的出臺(tái)，確實(shí)給我們企業(yè)帶來了很大的稅收優(yōu)惠。70%的扣除，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的影響非常大�！蔽靼哺咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理靳小玲說。
有關(guān)專家稱，稅收新政的高明之處就在于，規(guī)定了只有投資于高科技企業(yè)才能享有高額稅收抵免優(yōu)惠。因此，受免稅優(yōu)待及增加收益的驅(qū)動(dòng)，眾多的創(chuàng)投企業(yè)將會(huì)集中資金和人力去主動(dòng)投資高科技企業(yè)，從而極大地調(diào)動(dòng)創(chuàng)投企業(yè)投資與支持中小高新技術(shù)企業(yè)的熱情，加大投資與支持高科技產(chǎn)業(yè)的力度，直接帶動(dòng)新一輪的科技企業(yè)投資熱潮。
有關(guān)稅收專家認(rèn)為，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額，屬于間接稅收優(yōu)惠。按照企業(yè)所得稅的基本原理，企業(yè)的對(duì)外投資是可以收回的，不屬于成本費(fèi)用，不得在稅前扣除。因此，允許企業(yè)按照投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額，實(shí)際上也是一種加計(jì)扣除優(yōu)惠。
有分析認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國(guó)家的同類政策相比，我國(guó)新出臺(tái)的創(chuàng)業(yè)投資稅收扶持政策具有一定的比較優(yōu)勢(shì)，并能夠解決我國(guó)原有創(chuàng)業(yè)投資稅收政策中存在的諸多問題。
據(jù)悉，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠程度雖不如美國(guó)，基本上等同于英國(guó)，好于加拿大。與周邊較發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠程度基本等同于韓國(guó)、新加坡，好于我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。從稅收優(yōu)惠方式及比例上來看，韓國(guó)免繳所得稅，新加坡免繳所得稅，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)按投資額20%抵減所得稅，我國(guó)按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額。需要說明的是，經(jīng)測(cè)算，韓國(guó)和新加坡基本上是按投資額20%抵免所得稅，我國(guó)大體上也是按投資額20%抵免所得稅。
有專家表示，與過去的狀況相比，我國(guó)如今的創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠在全球都有很大的比較優(yōu)勢(shì)，這將極大地促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展。
被投企業(yè)：從名不見經(jīng)傳到行業(yè)第一梯隊(duì)創(chuàng)投企業(yè)對(duì)推動(dòng)中小科技企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展起到了十分重要的作用。
“是創(chuàng)投資金幫了我們的大忙，可以說沒有創(chuàng)投資金的扶持，就沒有我們的今天�！蔽靼采矫}科技公司總經(jīng)理?xiàng)钅料蛴浾吒锌馈?/FONT>
成立于1993年的西安山脈科技公司擁有10多年的IT行業(yè)領(lǐng)域背景和水利行業(yè)技術(shù)的積累。山脈科技公司當(dāng)初起家時(shí)只有6萬元，主要從事計(jì)算機(jī)圖形圖像處理軟件開發(fā)。通過幾年的發(fā)展，到1997年，公司資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)100萬元，產(chǎn)品銷售覆蓋多個(gè)省市。
但就是在即將起飛的1997年，山脈公司的發(fā)展遇到阻礙。那一年，隨著國(guó)外計(jì)算機(jī)軟件大量進(jìn)軍我國(guó)，特別是市場(chǎng)上盜版軟件的日益猖獗，山脈公司軟件的銷售量出現(xiàn)了下滑。這時(shí)，山脈公司不得不開始嘗試轉(zhuǎn)型，調(diào)整自己的業(yè)務(wù)范圍，將目光和精力投入到鐵路專用網(wǎng)絡(luò)通信上來。通過兩年的努力，山脈公司的產(chǎn)品和服務(wù)已成功打入40多個(gè)鐵路分局，占到全國(guó)鐵路系統(tǒng)60%以上的份額，公司的資產(chǎn)規(guī)模也達(dá)到了900多萬元。
隨著公司產(chǎn)品和市場(chǎng)的進(jìn)一步看好，山脈公司急需掌握市場(chǎng)先機(jī)，做強(qiáng)做大。就在此時(shí)，包括西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在內(nèi)的7家創(chuàng)投企業(yè)向山脈公司伸出了“橄欖枝”，為其注入了2000多萬元的創(chuàng)投資金，其中西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司投得最多，共投了800多萬元。
“這筆錢對(duì)我們來說真是太重要了，對(duì)我們企業(yè)的發(fā)展壯大起到了極其關(guān)鍵的作用�！鄙矫}公司總經(jīng)理?xiàng)钅粮锌卣f。正是有了這筆資金，山脈公司除了在鐵路方面占有巨大的市場(chǎng)外，在水利信息化和廣電網(wǎng)絡(luò)改造方面也成績(jī)斐然，從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小公司進(jìn)入到了行業(yè)第一梯隊(duì)，可跟行業(yè)老大相抗衡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山脈公司從2005年到2006年，承擔(dān)了全國(guó)3000多個(gè)雨水情測(cè)報(bào)站的業(yè)務(wù)，在國(guó)家防汛抗旱指揮系統(tǒng)占領(lǐng)了1/3的市場(chǎng)，山脈公司成了防汛抗旱領(lǐng)域的一支勁旅。
山脈公司在自身快速成長(zhǎng)的同時(shí)，向國(guó)家上繳的稅金也在急劇增加。2002年之前，公司每年的納稅額不超過100萬元，而到2002年后，公司每年的納稅額都超過了300萬元。
現(xiàn)在的山脈公司，已從一家地方性的小公司發(fā)展成一家跨區(qū)域、跨行業(yè)的大公司，旗下的子公司已超過4家，業(yè)務(wù)遍布全國(guó)10多個(gè)省市。員工也已從過去的20多人發(fā)展到100多人。
“如果沒有創(chuàng)投資金的注入，我們肯定不會(huì)有今天�！睏钅琳f。在創(chuàng)投資金注入前，公司的注冊(cè)資本只有500萬元，平時(shí)接的單最大的也只有100多萬元，而想接上千萬元的單基本是不可能的。隨著2000多萬元?jiǎng)?chuàng)投資金的注入，山脈公司的實(shí)力大增，目前接的最大的一個(gè)單已超過4000萬元。
楊牧告訴記者，在公司的發(fā)展歷程中，遭遇的最大障礙就是資金短缺，如果只通過自己掙錢來補(bǔ)充資金的不足，時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)。這樣的話，就會(huì)喪失爭(zhēng)奪市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)，只能眼睜睜地看著市場(chǎng)被別人占去。
楊牧說，國(guó)家應(yīng)該多鼓勵(lì)、多扶持創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展，因?yàn)橹挥羞@樣，創(chuàng)投企業(yè)才會(huì)更積極地把更多的錢投給像他們這樣的中小型高新技術(shù)企業(yè)，這其實(shí)也是在間接地支持中小型高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展。
企業(yè)期待：有關(guān)規(guī)定盡快明確
稅收新政的推出，將直接推動(dòng)我國(guó)創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展，但創(chuàng)投企業(yè)對(duì)新政策也提出了他們的一些看法和希望。
一些創(chuàng)投企業(yè)反映，《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作進(jìn)一步的明確。這給創(chuàng)投企業(yè)選擇被投資企業(yè)帶來困難。如果所投企業(yè)不被認(rèn)定為中小高新企業(yè)，就享受不到70%的應(yīng)納稅所得額抵扣。創(chuàng)投企業(yè)希望有關(guān)部門盡早對(duì)此明確，以便于創(chuàng)投企業(yè)的實(shí)際操作。
一位創(chuàng)投企業(yè)的老總對(duì)記者說，我國(guó)中小型高新企業(yè)需要七八年的成長(zhǎng)期。也就是說，創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資后，要到七八年后才能進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。在這一過程中，企業(yè)往往沒有所得，投資額70%的所得稅抵免可能無法實(shí)現(xiàn)，除非創(chuàng)投企業(yè)投資許多高新企業(yè)，陸續(xù)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。因此，他希望政府能夠給創(chuàng)投企業(yè)更加直接有效的稅收優(yōu)惠。
西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理靳小玲說，政策規(guī)定，創(chuàng)投企業(yè)所投資的中小高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)須占本企業(yè)銷售額的5%以上（含5%）這個(gè)條件也定得有點(diǎn)高。因?yàn)槲覈?guó)多數(shù)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用都在0.5%左右徘徊，離5%確實(shí)還有很大的距離。但是如果把企業(yè)研發(fā)人員的工資全部列入研發(fā)費(fèi)用，那么就可以達(dá)到并超過5%.因?yàn)樵诟咝录夹g(shù)企業(yè)，特別是在企業(yè)創(chuàng)辦初期，研發(fā)人員的工資占了企業(yè)日常開支的絕大部分。他希望有關(guān)配套政策對(duì)此能予以明確。
有企業(yè)反映，創(chuàng)投企業(yè)新政未將個(gè)人投資者直接納入享受稅收優(yōu)惠政策的投資主體。該政策規(guī)定的稅收優(yōu)惠僅僅是傾斜于創(chuàng)投企業(yè)，而對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的個(gè)人投資者并沒有稅收優(yōu)惠，未解決個(gè)人投資者間接從事創(chuàng)業(yè)投資的雙重稅負(fù)問題。
同時(shí)，該政策規(guī)定的稅收優(yōu)惠對(duì)有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)并無實(shí)際利益。新修訂的《合伙企業(yè)法》規(guī)定，合伙企業(yè)本身不再作為納稅主體，而是在合伙人環(huán)節(jié)分別繳稅。新政策規(guī)定的稅收抵扣做法，對(duì)以有限合伙形式設(shè)立的創(chuàng)投企業(yè)沒有實(shí)際優(yōu)惠。 |
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70%抵扣：新政降低創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
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