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瑞銀:CPI回落有反彈風(fēng)險(xiǎn) 人民幣升值步伐加快
核心提示:
來源:華財(cái)稅網(wǎng) 日期:2007-12-4
  對(duì)于剛剛過去的一年,機(jī)構(gòu)紛紛作出總結(jié),并且對(duì)未來一年中國經(jīng)濟(jì)做出預(yù)測(cè)。瑞銀環(huán)球新興市場高級(jí)經(jīng)濟(jì)師喬納森·安德森在最新研究報(bào)告 《2008中國宏觀年鑒》中分析指出,明年中國經(jīng)濟(jì)增長將有所放緩,并且CPI通脹率將在08年上半年回落,中國政府還將繼續(xù)貨幣緊縮的政策。
   CPI回落 有反彈風(fēng)險(xiǎn)
   報(bào)告指出,由于凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)下降所致,明年實(shí)際GDP增長將放緩,但是由于目前國內(nèi)消費(fèi)和投資尚未過熱,安德森預(yù)計(jì)明年一年內(nèi)內(nèi)需將穩(wěn)定增長。
   瑞銀研究表明,中國的經(jīng)濟(jì)并不是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì),歷年來,出口大幅驟減對(duì)國內(nèi)增長的影響有限。所以,當(dāng)面臨美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn),其余七全球性的經(jīng)濟(jì)低迷不會(huì)影響中國目前的發(fā)展勢(shì)頭。
   在過去兩個(gè)季度中國經(jīng)濟(jì)順差大體平穩(wěn)的情況下,安德森預(yù)期,由于全球出口放緩,國內(nèi)生產(chǎn)能力過剩情況不斷得到緩解,進(jìn)口需求回升,08年的貿(mào)易順差將達(dá)到頂峰。而且隨著股票市場顯示走弱跡象,明年"熱錢"流動(dòng)現(xiàn)象也將消退。
   目前CPI通脹過高主要是若干商品的短期供應(yīng)緊缺所致,核心通脹仍然較低,前期的價(jià)格措施并未對(duì)后期政策造成較大壓力。瑞銀方面預(yù)期,CPI通脹率將于08年上半年回落,但此后一段時(shí)間仍有可能再次上升。
   瑞銀方面認(rèn)為,股市持續(xù)回調(diào)的趨勢(shì)將持續(xù)到2008年。
   人民幣升值步伐加快
   即使貿(mào)易順差明年將達(dá)到頂點(diǎn),在可預(yù)見的將來,中國經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比重仍將高達(dá)兩位數(shù)。與貿(mào)易伙伴加權(quán)貨幣相比,人民幣并未升值。由此,安德森預(yù)期明年人民幣升值步伐可能加快。
   由于目前信貸年增長率接近18%,瑞銀方面預(yù)計(jì)央行明年將實(shí)行緊縮的信貸及流動(dòng)性政策,以實(shí)現(xiàn)貸款年增長率15-16%的既定目標(biāo)。這將包括減緩基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行及加大對(duì)銀行的管理力度。其認(rèn)為,這主要是為了避免國內(nèi)支出加速增長,而非大幅降低內(nèi)需。
   央行今年不斷上調(diào)商業(yè)銀行的存貸款利率,但是基于流動(dòng)性的下降、企業(yè)及政府債券發(fā)行的加快,明年貨幣市場利率及債權(quán)收益率將走高。安德森指出,"雖然我們預(yù)計(jì)明年利率不會(huì)大幅上調(diào),但仍相信有上調(diào)的可能。"
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