| 加息預期牽動敏感神經中行國信預計本月加息
近期，政府、券商、銀行等相關機構和部門對加息的預期到達鼎盛，加之近日剛剛出籠的上半年金融統(tǒng)計數(shù)據，加息的呼聲越來越高，無時無刻不觸動著股民們敏感的神經。國信證券和中國銀行近日都發(fā)表了相關評論和報告，明確預期央行將最快在7月加息，而全球知名投行摩根大通卻不予認同。
國家發(fā)改委價格司負責人日前表示，由于價格上漲具有一定慣性，初步預計今年上半年CPI總水平漲幅將達到3％，全年漲幅可能高于3％。而在國信證券的評論中便將CPI的6月份預測值從3.8％調高到4.4％左右。考慮到三季度盛夏季節(jié)肉食品供應淡季問題，以及生豬飼養(yǎng)10個月的周期等因素，豬肉食品及相關產品價格在今后兩三個月仍將保持快速增長。從過去國內外多次通脹周期發(fā)展進程的一般規(guī)律看，糧食和食品價格是生產資料價格的先導指標，所以，國信證券認為，糧食食品價格的變動將逐步通過勞動力成本傳導的方式，帶動生產資料價格的上漲。中國由此便可能邁入一個新的通脹階段，那么新一輪宏觀調控也就在所難免。國信認為，屆時具體的方案可能是存款基準利率調高18個基點，而貸款基準利率提高27個基點。
中國銀行全球金融市場部在7月9日也發(fā)出了同樣的加息預期。中行認為，今年下半年，央行還有1-2次小幅加息的可能，最早的加息時間可能在7月份，同時財政部也有取消或減免利息稅加以配合的可能。報告認為，在經濟持續(xù)快速增長背景下，物價上行壓力較大，從中長期來看通脹面臨四大壓力，分別是：農產品價格的上升、油價反彈、政府資源價格改革以及股市財富效應和居民消費增長帶來的物價上行壓力。報告還指出，考慮到金融領域流動性充裕、信貸反彈風險和經濟領域貿易失衡、固定資產投資反彈和通脹壓力上升等因素以及央行"穩(wěn)中趨緊"的貨幣政策取向，央行在下半年仍會加息1-2次，而最早則會在本月出臺，并可能同時伴有財政部減免利息稅的政策。
那么，目前新一輪加息的重重迷霧是否會給股市造成明顯的波動影響呢？國信證券在評論中預計今后一周內到兩周內，尤其是宏觀數(shù)據正式發(fā)布后，市場可能出現(xiàn)較大幅度調整，將可能突破前次調整的底部。但從實體經濟運行的周期性擴張階段看，利率政策的實際影響有限，在加大波動的同時，并不會改變基本的向上趨勢。實體經濟向上的基準支撐將成為證券市場基準持續(xù)上行的重要依據。對于市場上"談息色變"股民們，國信證券還建議投資者應該在波動調整中保持信心，用心把握調整帶來的新的擴張空間和機遇。
然而，在目前市場一片加息呼吁聲中，摩根大通卻作出截然相反的預測。該投行中國研究主管龔方雄不認同市場預期中的緊縮，他認為下半年貸款和投資增速都會減緩。商業(yè)銀行上半年基本完成貸款預期指標時，下半年的貸款自然會降下來。因此不需要大幅度加息，而且加息對于收縮流動性并沒有太大作用。商務部日前發(fā)布信息稱，下半年出口增速將回落，外匯增長勢頭可能減弱。另外，特別國債發(fā)行在即，對收縮流動性也有一定幫助。
馬駿：兩個月內加息及減免利息稅都將被使用
在昨天香港舉行的"推出'標智滬深300中國指數(shù)基金'媒體見面會"上，德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家兼中國大陸和香港宏觀策略主管馬駿預計，在未來幾個星期內，加息以及減少或取消利息稅兩項中至少一項將實現(xiàn)；而在兩個月內，上述兩項調控措施將都會被政府使用。
對于近期的加息壓力，馬駿認為是實際負利率造成的。"5月的通貨膨脹率為3.4%，而這已高出稅后一年期利率一個百分點。一周之后，將會公布6月的CPI數(shù)據，預計會超過4%."
上調印花稅之后，近期A股市場的整固表現(xiàn)穩(wěn)健，而散戶在評估市場風險方面也趨于理性。"一旦A股市場如今年5月那樣再次走向非理性般熾熱，不排除政府將大力加強調控。"
對于國內經濟形勢，馬駿表示，國內的實質經濟增長迅速，預計今年的GDP增長將接近11%，并估計企業(yè)2007年的盈利增幅可超過30%.
在他看來，國企注資、部分行業(yè)供不應求的狀況加劇以及邊際利潤提升等，都是支持上市公司的整體業(yè)績表現(xiàn)在未來超過GDP實質增長的要素。他認為，其他利好A股表現(xiàn)的因素還包括充足的資金流動性。
馬駿認為："A股和H股市場的趨同性將長期存在，但3~5年內，A股溢價是一個趨勢，這是由多種因素造成的，而其中由于A股市場相對來說更為禁閉些，因此受流動性過剩的影響將遠大于H股市場。" |
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本月或將加息 兩月內加息及減免利息稅都將被使用陽天
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