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　　近期，政府、券商、銀行等相關(guān)機構(gòu)和部門對加息的預(yù)期到達鼎盛，加之近日剛剛出籠的上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，加息的呼聲越來越高，無時無刻不觸動著股民們敏感的神經(jīng)。國信證券和中國銀行近日都發(fā)表了相關(guān)評論和報告，明確預(yù)期央行將最快在7月加息，而全球知名投行摩根大通卻不予認(rèn)同。

　　國家發(fā)改委價格司負(fù)責(zé)人日前表示，由于價格上漲具有一定慣性，初步預(yù)計今年上半年CPI總水平漲幅將達到3％，全年漲幅可能高于3％。而在國信證券的評論中便將CPI的6月份預(yù)測值從3.8％調(diào)高到4.4％左右�？紤]到三季度盛夏季節(jié)肉食品供應(yīng)淡季問題，以及生豬飼養(yǎng)10個月的周期等因素，豬肉食品及相關(guān)產(chǎn)品價格在今后兩三個月仍將保持快速增長。從過去國內(nèi)外多次通脹周期發(fā)展進程的一般規(guī)律看，糧食和食品價格是生產(chǎn)資料價格的先導(dǎo)指標(biāo)，所以，國信證券認(rèn)為，糧食食品價格的變動將逐步通過勞動力成本傳導(dǎo)的方式，帶動生產(chǎn)資料價格的上漲。中國由此便可能邁入一個新的通脹階段，那么新一輪宏觀調(diào)控也就在所難免。國信認(rèn)為，屆時具體的方案可能是存款基準(zhǔn)利率調(diào)高18個基點，而貸款基準(zhǔn)利率提高27個基點。

　　中國銀行全球金融市場部在7月9日也發(fā)出了同樣的加息預(yù)期。中行認(rèn)為，今年下半年，央行還有1-2次小幅加息的可能，最早的加息時間可能在7月份，同時財政部也有取消或減免利息稅加以配合的可能。報告認(rèn)為，在經(jīng)濟持續(xù)快速增長背景下，物價上行壓力較大，從中長期來看通脹面臨四大壓力，分別是：農(nóng)產(chǎn)品價格的上升、油價反彈、政府資源價格改革以及股市財富效應(yīng)和居民消費增長帶來的物價上行壓力。報告還指出，考慮到金融領(lǐng)域流動性充裕、信貸反彈風(fēng)險和經(jīng)濟領(lǐng)域貿(mào)易失衡、固定資產(chǎn)投資反彈和通脹壓力上升等因素以及央行"穩(wěn)中趨緊"的貨幣政策取向，央行在下半年仍會加息1-2次，而最早則會在本月出臺，并可能同時伴有財政部減免利息稅的政策。

　　那么，目前新一輪加息的重重迷霧是否會給股市造成明顯的波動影響呢？國信證券在評論中預(yù)計今后一周內(nèi)到兩周內(nèi)，尤其是宏觀數(shù)據(jù)正式發(fā)布后，市場可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，將可能突破前次調(diào)整的底部。但從實體經(jīng)濟運行的周期性擴張階段看，利率政策的實際影響有限，在加大波動的同時，并不會改變基本的向上趨勢。實體經(jīng)濟向上的基準(zhǔn)支撐將成為證券市場基準(zhǔn)持續(xù)上行的重要依據(jù)。對于市場上"談息色變"股民們，國信證券還建議投資者應(yīng)該在波動調(diào)整中保持信心，用心把握調(diào)整帶來的新的擴張空間和機遇。

　　然而，在目前市場一片加息呼吁聲中，摩根大通卻作出截然相反的預(yù)測。該投行中國研究主管龔方雄不認(rèn)同市場預(yù)期中的緊縮，他認(rèn)為下半年貸款和投資增速都會減緩。商業(yè)銀行上半年基本完成貸款預(yù)期指標(biāo)時，下半年的貸款自然會降下來。因此不需要大幅度加息，而且加息對于收縮流動性并沒有太大作用。商務(wù)部日前發(fā)布信息稱，下半年出口增速將回落，外匯增長勢頭可能減弱。另外，特別國債發(fā)行在即，對收縮流動性也有一定幫助。

　　馬駿：兩個月內(nèi)加息及減免利息稅都將被使用

　　在昨天香港舉行的"推出'標(biāo)智滬深300中國指數(shù)基金'媒體見面會"上，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼中國大陸和香港宏觀策略主管馬駿預(yù)計，在未來幾個星期內(nèi)，加息以及減少或取消利息稅兩項中至少一項將實現(xiàn)；而在兩個月內(nèi)，上述兩項調(diào)控措施將都會被政府使用。

　　對于近期的加息壓力，馬駿認(rèn)為是實際負(fù)利率造成的。"5月的通貨膨脹率為3.4%，而這已高出稅后一年期利率一個百分點。一周之后，將會公布6月的CPI數(shù)據(jù)，預(yù)計會超過4%."

　　上調(diào)印花稅之后，近期A股市場的整固表現(xiàn)穩(wěn)健，而散戶在評估市場風(fēng)險方面也趨于理性。"一旦A股市場如今年5月那樣再次走向非理性般熾熱，不排除政府將大力加強調(diào)控。"

　　對于國內(nèi)經(jīng)濟形勢，馬駿表示，國內(nèi)的實質(zhì)經(jīng)濟增長迅速，預(yù)計今年的GDP增長將接近11%，并估計企業(yè)2007年的盈利增幅可超過30%.

　　在他看來，國企注資、部分行業(yè)供不應(yīng)求的狀況加劇以及邊際利潤提升等，都是支持上市公司的整體業(yè)績表現(xiàn)在未來超過GDP實質(zhì)增長的要素。他認(rèn)為，其他利好A股表現(xiàn)的因素還包括充足的資金流動性。

　　馬駿認(rèn)為："A股和H股市場的趨同性將長期存在，但3~5年內(nèi)，A股溢價是一個趨勢，這是由多種因素造成的，而其中由于A股市場相對來說更為禁閉些，因此受流動性過剩的影響將遠(yuǎn)大于H股市場。"