| 公司債市場(chǎng)的發(fā)展正引來(lái)各方關(guān)注。中金公司固定收益部在上周五舉行的債券投資策略報(bào)告會(huì)上預(yù)計(jì)，公司債的試點(diǎn)有望今年出臺(tái)，如果考慮首批進(jìn)行公司債發(fā)行試點(diǎn)的都是規(guī)模最大的藍(lán)籌公司，年內(nèi)可能有10到20家發(fā)行，發(fā)行規(guī)模最大將達(dá)到500億到1000億元。
中金公司固定收益部同時(shí)發(fā)布的一份報(bào)告指出，假定初期證監(jiān)會(huì)僅考慮凈資產(chǎn)在15億元以上的發(fā)行人，符合這樣發(fā)行條件的A股和H股發(fā)行人的凈資產(chǎn)總額大約為9.3萬(wàn)億元。如果按照凈資產(chǎn)余額的40％作為上限，減去目前的應(yīng)付債券余額，理論上的發(fā)行規(guī)模上限將達(dá)到3.2萬(wàn)億元。
“但發(fā)行主體可能首先會(huì)在滬深300的上市公司中選取，如果僅考慮滬深300的公司，則上述規(guī)模上限將下降至8622億元，平均每家的發(fā)行規(guī)模為28.74億元。如果考慮首批進(jìn)行公司債發(fā)行試點(diǎn)的都是規(guī)模最大的藍(lán)籌公司，年內(nèi)可能有10到20家發(fā)行，發(fā)行規(guī)模最大將達(dá)到500億到1000億元�！眻�(bào)告稱。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)日前公布的《公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法（征求意見(jiàn)稿）》，公司債的發(fā)行主要有兩個(gè)限制，首先累計(jì)公司債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40％；另外就是最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息。中金公司的報(bào)告指出，公司債的發(fā)行條件比企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債更為寬松，大部分的上市公司都能符合發(fā)債的要求。
而在具體的發(fā)行期限上，公司債的期限可能集中在3到7年。中金公司固定收益部認(rèn)為，由于公司債的發(fā)行利率會(huì)高于企業(yè)債，而且企業(yè)債的期限主要集中在10年及其以上，所以發(fā)行人為了降低成本，同時(shí)避開(kāi)與企業(yè)債的直接競(jìng)爭(zhēng)，可能傾向于縮短發(fā)行期限。
對(duì)于公司債的發(fā)行場(chǎng)所，上述征求意見(jiàn)稿并沒(méi)有作出明確的規(guī)定，中金公司固定收益部分析師徐小慶認(rèn)為，不排除公司債在銀行間市場(chǎng)上市的可能�！澳壳巴顿Y群體還沒(méi)有確定，如果商業(yè)銀行能買公司債，那放在銀行間更能促進(jìn)其發(fā)展�！彼f(shuō)。
徐小慶還指出，未來(lái)企業(yè)債信用利差的定價(jià)需要參考可分離債，如果銀行可以購(gòu)買，且無(wú)擔(dān)保，則其信用利差應(yīng)該在銀行擔(dān)保的企業(yè)債和可分離債之間。 |
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公司債發(fā)行主要有兩個(gè)限制 年內(nèi)發(fā)行規(guī)模或至千億
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