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　　專家認(rèn)為，剔除季節(jié)因素，2月CPI尚屬平穩(wěn)，但綜合考慮順差、信貸、貨幣供應(yīng)量等因素，3月底或4月初出臺(tái)緊縮貨幣政策的可能性較大，而持續(xù)一個(gè)季度的“實(shí)際負(fù)利率”也給加息騰出了空間，“不能排除近期加息的可能”。

　　糧價(jià)“助推型”CPI難持續(xù)

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文說，2月份CPI漲幅比市場(chǎng)預(yù)期低，非食品類價(jià)格指數(shù)，即核心CPI基本穩(wěn)定，還略有下降，而糧食價(jià)格也略有下降。他推測(cè)，國際市場(chǎng)上糧食價(jià)格上漲的趨勢(shì)在最近幾個(gè)月內(nèi)將會(huì)結(jié)束，“糧食價(jià)格會(huì)逐步回落，通脹不是很大的問題�！�

　　“糧食價(jià)格上漲是短期因素，不會(huì)有通脹，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家王小廣表示，房地產(chǎn)和股市把資金分流了，因此，不存在CPI大幅上漲的可能性。

　　業(yè)內(nèi)專家稱，今年CPI在2%以上的位置運(yùn)行的可能性比較大，下半年走勢(shì)還取決于食品類價(jià)格走勢(shì)，而這個(gè)走勢(shì)還需通過4月早稻和5月夏糧，并結(jié)合國際糧食價(jià)格來考察。

　　綜合來看，除食品外，其他消費(fèi)品價(jià)格平穩(wěn)，業(yè)內(nèi)專家指出。

　　而高盛公司研究人員預(yù)計(jì)，中國CPI增幅在一季度以后將趨于回落，但如果信貸規(guī)模仍以目前的速度擴(kuò)張，則下半年將面臨新的通脹壓力。

　　“兩過”或扣動(dòng)緊縮扳機(jī)

　　雖然CPI“意外地”低于市場(chǎng)預(yù)期，但2月貿(mào)易順差創(chuàng)歷史同期新高、貨幣供應(yīng)量創(chuàng)階段新高、新增儲(chǔ)蓄創(chuàng)歷史新高著實(shí)讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們更加意外。在順差、信貸“兩過”的狀況下，緊縮政策出臺(tái)似乎一觸即發(fā)。

　　高善文用“異�！焙汀俺龊跻饬稀狈謩e形容貿(mào)易順差和貸款增速。他說，2月份的進(jìn)口異常低，而出口卻異常高，雖然這種背離可能是短暫的，但過高的貿(mào)易順差給央行對(duì)沖帶來很大壓力；而商業(yè)銀行加大放貸也可能為下半年投資等貨幣需求增長形成支撐。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，如果固定資產(chǎn)投資 和工業(yè)增加值也出現(xiàn)明顯反彈，緊縮政策就呼之欲出了，“3月份央行可能會(huì)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率，4月份加息的可能性很大。”

　　業(yè)內(nèi)專家解釋道，保持中國和美國的利差有助于緩解外匯流入，目前對(duì)美國減息的預(yù)期正在降低。到4月份美國貨幣政策報(bào)告出臺(tái)后，判斷中國央行是否加息會(huì)更準(zhǔn)確。

　　中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，快的話加息可能在3、4月份出臺(tái)。除了加息，定向票據(jù)、窗口指導(dǎo)、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等也在央行緊縮政策的“工具庫”中。外匯投資公司的成立將緩解外匯占款造成的基礎(chǔ)貨幣投放壓力。

　　預(yù)期一致仍考驗(yàn)“加息”

　　雖然很多專家認(rèn)為下一步央行將出臺(tái)緊縮的政策，但是，3、4月份是否加息尚存爭(zhēng)議。

　　國泰君安固定收益高級(jí)研究員林朝暉認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期一致時(shí)，未必是央行出手的最佳時(shí)機(jī)。他推測(cè)，商業(yè)銀行放貸沖動(dòng)與預(yù)期央行出臺(tái)緊縮政策有關(guān)，而3月份也可能出現(xiàn)商業(yè)銀行與央行博弈繼續(xù)的場(chǎng)面——持續(xù)放貸沖動(dòng)。

　　高善文卻認(rèn)為，目前沒有明顯的通脹上行壓力，CPI走勢(shì)今年也趨于“先高后低”，而對(duì)外貿(mào)易失衡的壓力才是可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格膨脹、造成央行對(duì)沖壓力的主要原因，因此，解決貿(mào)易順差應(yīng)是政策著力點(diǎn)，“而加息則沒有明顯必要”。他認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)采取“連續(xù)提高匯率和準(zhǔn)備金率”的方式，而擴(kuò)大投資和消費(fèi)、逐步調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅和出口退稅率也較可行。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，2月份貿(mào)易順差無論是數(shù)量還是年增長率都出現(xiàn)了顯著增長，這使人民幣匯率再次成為焦點(diǎn)。她重申：加快人民幣升值是解決外部不平衡的更有效策略。

　　王小廣也認(rèn)為，目前，我國經(jīng)濟(jì)的基本特征就是“高增長、低通脹”，雖然存在加息空間，但CPI并不是加息的理由，信貸和順差才是需要進(jìn)一步調(diào)控的主要目標(biāo)。